Actions américaines Croissance de dividendes Bristol Gate
Commentaires sur les mandats
T4 2024
À retenir
① En 2024, l’indice S&P 500 a inscrit un rendement annuel de plus de 25 %, pour une deuxième année d’affilée. La concentration du marché a été la principale thématique à l’origine de cet excellent rendement, car les 10 poids lourds de l’indice qui comptaient pour près de 40 % de sa capitalisation boursière avaient généré plus de 60 % de son rendement annuel à la fin de l’année.
② Portées par l’optimisme postélectoral, les actions nord-américaines ont terminé l’année en force.
③ L’assouplissement de la politique monétaire a stimulé la performance.
Aperçu du mandat
Au cours de la dernière année, les stratégies qui privilégient les actions offrant une croissance des dividendes, comme celle de Bristol Gate, ont inscrit un rendement inférieur à celui de l’indice S&P 500. C’est le cas notamment de l’indice S&P 500 Dividend Aristocrats, mais aussi des stratégies qui misent sur une plus grande diversification, comme l’indice S&P 500 Equal Weight.
La sous-performance des stratégies de croissance des dividendes et des stratégies équipondérées aide à mettre en perspective le retard de la stratégie sur l’indice S&P 500; un retard d’une telle ampleur n’avait pas été observé depuis la création de la stratégie en 2009.
Les périodes de rendement inférieur sont certes difficiles, mais elles constituent souvent une source d’occasions pour les investisseurs patients. L’équipe de gestion de portefeuille est d’avis que la période de rendement inférieur devrait bientôt faire place à un contexte plus favorable aux stratégies équipondérées et de croissance des dividendes, compte tenu de leur historique respectif de rendements supérieurs.
Mandat : Le rendement du mandat a été inférieur à celui de l’indice S&P 500
Contributeurs au rendement
L’absence de placements dans les secteurs de la consommation de base, de l’immobilier et de l’énergie a eu un effet positif sur le rendement relatif durant le trimestre.
Sur une base absolue, Broadcom, McKesson et Visa comptent parmi les titres qui ont inscrit les meilleurs rendements au cours du trimestre.
Freins au rendement
La sélection des titres dans les secteurs de l’industrie, de la consommation discrétionnaire et de la technologie de l’information a pesé sur le rendement durant la période.
Sur une base absolue, Microchip Technology, Applied Materials et Zoetis figurent parmi les titres qui ont affiché les pires rendements au cours de la période.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total |
DDT |
DDA |
1 AN |
3 ANS |
5 ANS |
Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS AMÉRICAINES CROISSANCE DE DIVIDENDES BRISTOL GATE |
-2,72 % |
12,34 % |
12,34 % |
4,77 % |
10,72 % |
13,32 % |
Repositionnement du mandat
Dans le cadre du processus de rééquilibrage trimestriel de l’équipe de gestion de portefeuille, la position dans Carrier Global a été réduite. Le produit a été réinvesti dans Microchip Technology et Applied Materials.
Revue des marchés : Le dollar américain et les actions ont dominé le trimestre
L’optimisme était de mise en ce quatrième trimestre de 2024, avec une remontée des actions pour terminer l’année. Trois thèmes déterminants ont façonné le trimestre : une élection présidentielle historique aux États-Unis, la poursuite des baisses de taux par les banques centrales, et une hausse des risques politiques, au pays et à l’étranger. Ces facteurs ont dicté les mouvements des marchés et créé un contexte à la fois propice à l’optimisme et payant pour les investisseurs, après une élection américaine décisive.
Les banques centrales ont continué d’assouplir leurs politiques, leur préoccupation n’étant plus la lutte contre l’inflation, mais plutôt la croissance économique et la stabilité du marché du travail. La Banque du Canada (BdC) a par deux fois réduit son taux du financement à un jour de 50 points de base (un demi-point de pourcentage), pour une baisse totale d’un point de pourcentage sur le trimestre, ce qui ramène ce taux à son niveau le plus bas depuis plus de deux ans. De la même façon, la Réserve fédérale américaine a procédé à deux baisses d’un quart de point de pourcentage chacune, après une réduction en septembre.
Perspectives : Les économies mondiales sur la voie de la croissance en 2025
Nous sommes optimistes pour 2025. L’inflation n’étant plus au centre des préoccupations, les banques centrales peuvent maintenir leurs politiques expansionnistes. Bien que les risques politiques persistent, la conjoncture économique mondiale semble favorable et les bénéfices des sociétés devraient s’améliorer. Le rendement historiquement fort au quatrième trimestre pour des secteurs comme la consommation discrétionnaire et la finance permet à la nouvelle année de commencer sur des bases solides.
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