Actions américaines Croissance de dividendes Bristol Gate
Commentaires sur les mandats
T2 2024
À retenir
① Le marché demeure très étroit en 2024, car le rendement du S&P 500 continue d’être principalement alimenté par un petit nombre d’actions soutenues par des investissements importants réalisés dans le domaine de l’intelligence artificielle.
② Les actions américaines sont portées par les secteurs de la technologie et des télécommunications.
③ Les dépenses de consommation se sont stabilisées, et la croissance économique s’est normalisée.
Aperçu du mandat
La stratégie d’actions américaines ne cesse de produire de bons résultats par rapport à son univers de placement, composé d’actions à dividendes, l’accent étant mis sur les titres dont les dividendes augmentent le plus rapidement. Au cours du premier semestre, elle a accusé un retard pour le trimestre et pour l’année par rapport à l’indice de référence général principalement parce que les 10 titres les plus performants de l’indice de rendement total S&P 500 ($ CA) ont contribué à plus de 70 % du rendement total de l’indice en cumul annuel.
Mandat : Le rendement a été inférieur à celui de l’indice S&P 500
Contributeurs au rendement
Par rapport à l’indice, la sélection des titres dans le secteur de la santé et l’absence de placement dans les secteurs de la consommation de base et de l’énergie ont été les principaux facteurs de rendement.
Broadcom, Applied Materials et McKesson figurent parmi les titres qui ont le plus soutenu le rendement absolu.
Freins au rendement
Par rapport à l’indice, la sélection des titres dans le secteur de la technologie de l’information ainsi que la surpondération des matériaux et de la finance et la sélection des titres dans ces deux secteurs sont parmi les principaux facteurs ayant le plus nui au rendement.
Outre l’absence de placement dans Nvidia (qui ne répond pas à nos critères de croissance élevée du dividende), Sherwin Williams, Lowe’s et MSCI ont été parmi les titres les plus défavorables au rendement absolu.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total |
DDT |
DDA |
1 AN |
3 ANS |
5 ANS |
Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS AMÉRICAINES CROISSANCE DE DIVIDENDES BRISTOL GATE |
-0,22% |
6,38% |
18,80% |
7,22% |
11,46% |
13,45% |
Repositionnement du mandat
Au cours du trimestre, les placements du portefeuille dans Allegion plc et Roper Technologies Inc. ont été vendus, en raison principalement de la croissance plus faible du dividende.
L’équipe de gestion de portefeuille a effectué de nouveaux placements dans GE Aerospace (GE) et Old Dominion Freight Line Inc (ODFL). L’équipe s’attend à voir les deux sociétés augmenter leurs dividendes à des taux élevés à court terme.
GE est un chef de file dans le domaine des moteurs aérospatiaux, un secteur oligopolistique où les barrières à l’entrée sont élevées. La société génère de solides revenus de services et son profil financier s’améliore.
ODFL est le deuxième plus important transporteur nord-américain de charges partielles, desservant un marché en croissance et en cours de consolidation. C’est un exploitant de premier ordre, dont le ratio d’exploitation est le plus élevé du secteur et qui a de solides antécédents en matière de distribution de capital aux actionnaires.
Conformément au processus de rééquilibrage trimestriel, l’équipe de gestion de portefeuille a réduit les placements dans Applied Materials Inc., Cintas Inc. et Broadcom Inc. Le produit a été réinvesti dans MSCI Inc., Corteva Inc., Zoetis Inc. et UnitedHealth Group.
Revue des marchés : L’IA a stimulé la croissance boursière, tandis que les banques centrales ont commencé à changer de cap
L’influence croissante de l’intelligence artificielle (IA) a continué de dominer au deuxième trimestre, les investisseurs s’étant concentrés sur les occasions offertes par les entreprises et le matériel informatique axés sur l’IA. S’est ajouté à cela un changement de cap notable de la part de certaines banques centrales qui ont ajusté leur politique monétaire en réponse au recul des risques d’inflation.
Au Canada, l’inflation sur 12 mois a reculé à 2,9 %, comparativement à 3,3 % aux États-Unis. Les deux indicateurs affichent une tendance à la baisse et se maintiennent dans leur fourchette. La Banque du Canada a été la première parmi les banques centrales du G7 à réduire son taux du financement à un jour, ce qui ne reflète pas, à nos yeux, une divergence de politique monétaire, mais constitue plutôt un geste précurseur, avant que la Réserve fédérale américaine finisse par lui emboîter le pas. L’Union européenne a aussi réduit légèrement ses taux, alors que la Banque d’Angleterre n’a pas changé les taux, pour l’instant. À notre avis, un ralentissement économique est plus à craindre au Canada et en Europe, alors qu’aux États-Unis et dans les marchés émergents, les conditions économiques semblent s’améliorer. La croissance économique plus lente et l’augmentation potentiellement plus faible des bénéfices pourraient peser sur les actions canadiennes et internationales et limiter la hausse des valorisations.
Perspectives : Les conditions économiques mondiales demeurent favorables
Nous sommes d’avis que les taux des banques centrales ont atteint leur plafond, le Canada et l’Union européenne ayant commencé à baisser leurs taux, avant la Réserve fédérale américaine. Les perspectives économiques montrent des signes d’aplanissement depuis trois mois, avec un chômage en hausse et une stabilisation des dépenses de consommation. L’été pourrait voir une accentuation du risque lié à l’actualité, étant donné l’élection présidentielle américaine, mais les données saisonnières et historiques suggèrent que les marchés boursiers sont généralement en territoire positif à l’approche de l’automne.
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