Actions canadiennes ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T3 2024
À retenir
① Le mandat a produit d’excellents rendements absolus au troisième trimestre de 2024 grâce à la force généralisée du marché des actions canadiennes.
② Les politiques actives des banques centrales ont été les principaux moteurs du marché.
③ Le contexte du marché s’améliore alors que les taux d’intérêt baissent.
Aperçu du mandat
Les résultats du mandat ont été inférieurs à ceux de l’indice composé S&P/TSX au troisième trimestre de 2024. La sélection défavorable des titres a eu l’effet négatif le plus marqué sur le rendement relatif, effet qui a été accentué par une pondération sectorielle légèrement négative.
La surpondération des titres des secteurs sous-performants de la consommation de base et de l’industrie et la sous-pondération du secteur de la finance ont pesé sur le rendement relatif. Cet effet a été partiellement compensé par la surpondération du secteur très performant des services aux collectivités.
C’est la sélection défavorable des titres dans les secteurs de l’énergie et de l’industrie qui a entravé le plus le rendement du point de vue de la sélection des titres. Cet effet a été compensé en partie par la contribution positive de certaines entreprises dans le secteur des services aux collectivités.
En ce qui concerne le rendement absolu, les placements dans les secteurs de la finance, des services aux collectivités, de la technologie de l’information et des matériaux ont le plus contribué au rendement du mandat.
Mandat : Le mandat a dégagé un rendement absolu solide.
Contributeurs au rendement
Pondération dans le secteur des services aux collectivités : les facteurs qui ont le plus contribué au rendement relatif sont la surpondération et la sélection de titres dans le secteur des services aux collectivités.
Canadian Natural Resources : la sous-pondération du titre sous-performant a le plus contribué au rendement du point de vue d’un titre individuel.
Freins au rendement
Pondération dans le secteur de l’industrie : la surpondération et la sélection des titres dans le secteur de l’industrie sont les facteurs qui ont le plus nui au rendement relatif.
Boyd Group Services : la surpondération de ce titre sous-performant a le plus nui au rendement du point de vue d’un titre individuel.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total |
DDT |
dda |
1 AN |
3 ANS |
5 ANS |
Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS CANADIENNES CLEARBRIDGE |
9,58 % |
15,29 % |
24,39 % |
12,04 % |
11,37 % |
9,91 % |
Repositionnement du mandat
Au troisième trimestre de 2024, les transactions ont été généralisées, les achats se concentrant sur les titres cycliques qui n’ont pas la faveur des investisseurs. Les transactions ont également consisté à réduire certaines positions en raison de leur solidité, y compris quelques positions défensives ou plus sensibles aux taux d’intérêt. Avec une bonne prévisibilité et une protection contre les revers moyennant un prix raisonnable, l’équipe de gestion de portefeuille continue de mettre l’accent sur le positionnement défensif du mandat.
Les placements du mandat peuvent offrir une stabilité dans des environnements boursiers difficiles, ce qui permet au mandat d’aller de l’avant avec une croissance prévisible et lui procure des munitions lorsque de meilleures occasions de risque-rendement se présentent. L’équipe de gestion de portefeuille continuera de cibler un bêta continu prudent afin de limiter les risques systémiques et les risques de volatilité par rapport à l’indice de référence.
Au 30 septembre 2024, les secteurs les mieux pondérés à l’intérieur du mandat étaient la finance, l’industrie, l’énergie et les services aux collectivités. Comparativement à l’indice composé S&P/TSX, le mandat surpondère principalement les secteurs traditionnellement plus défensifs ou non cycliques des services aux collectivités et de la consommation de base. Le mandat sous-pondère principalement les secteurs de la finance, de l’énergie et des matériaux.
Revue des marchés : La remontée des marchés s’est poursuivie et élargie
Les marchés sont passés en mode « prise de risques » au troisième trimestre, en réponse aux changements de politique monétaire dans les principales économies. La Banque du Canada (BdC) et la Banque centrale européenne (BCE) ont été les premières à réduire leurs taux aux deuxième et troisième trimestres. La BdC s’est montrée particulièrement active, en abaissant de nouveau par deux fois son taux directeur de 25 points de base (0,25 %) au cours du trimestre.
La Réserve fédérale des États-Unis (la Fed) a commencé à assouplir sa politique à la mi-septembre par une baisse surprise de 50 points de base (0,50 %), ce qui a donné le signal d’une remontée sur les marchés boursiers et obligataires. La Fed a mentionné une hausse du taux de chômage et a souligné que la lutte contre l’inflation n’était plus une raison essentielle de maintenir une politique monétaire restrictive.
Perspectives : Globalement, le contexte du marché s’améliore
Les banques centrales canadienne et américaine continueront de soutenir le marché du travail. En Chine, les mesures de relance pourraient stimuler la demande intérieure des consommateurs et soutenir le marché boursier, le marché immobilier et l’économie du pays. Malgré les risques géopolitiques liés au conflit au Moyen-Orient et à l’approche de l’élection présidentielle aux États-Unis, le contexte du marché s’améliore.
Nous voyons se dessiner un atterrissage en douceur aux États-Unis et ailleurs dans le monde. Cela devrait soutenir les marchés boursiers et les rendements obligataires, dans la mesure où les taux d’intérêt continuent de baisser.
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