Actions canadiennes ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T4 2024
À retenir
① Le mandat a légèrement progressé au dernier trimestre de 2024, une période au cours de laquelle les marchés boursiers ont inscrit des résultats mitigés et marquée par une intensification de la volatilité.
② Portées par l’optimisme postélectoral, les actions nord-américaines ont terminé l’année en force.
③ L’assouplissement de la politique monétaire a stimulé la performance.
Aperçu du mandat
Les résultats du mandat ont été inférieurs à ceux de l’indice composé S&P/TSX au quatrième trimestre de 2024. La répartition sectorielle a eu l’effet négatif le plus marqué sur le rendement relatif, effet qui a été accentué par une sélection défavorable des titres.
Parmi les facteurs qui ont le plus nui au rendement relatif, mentionnons la surpondération des secteurs des services de communication et des services aux collectivités, tous deux sensibles aux taux d’intérêt, ainsi que la sous-pondération et la sélection de titres désavantageuse des secteurs de la technologie de l’information et de la finance. En revanche, la sous-pondération et la sélection de titres du secteur des matériaux de même que le choix de titres judicieux du secteur de l’industrie font partie des quelques éléments qui ont eu un effet favorable.
En ce qui concerne le rendement absolu, les placements dans les secteurs de la finance, de l’énergie et de l’industrie ont le plus contribué au rendement du mandat.
Mandat : Une pondération défensive
Contributeurs au rendement
Pondération dans le secteur des matériaux : la sous-pondération du secteur et la sélection des titres dans celui-ci sont les facteurs qui ont le plus contribué au rendement relatif.
AtkinsRealis : la surpondération du titre, qui a surperformé, est l’élément qui a été le plus favorable du point de vue d’un titre individuel.
Freins au rendement
Pondération dans le secteur de la technologie de l’information : la sous-pondération du secteur et la sélection des titres dans celui-ci sont les facteurs qui ont le plus nui au rendement relatif.
Shopify : la sous-pondération de cette société de services TI surperformante est le facteur qui a le plus pesé sur le rendement du point de vue d’un titre individuel.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total |
DDT |
dda |
1 AN |
3 ANS |
5 ANS |
Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS CANADIENNES CLEARBRIDGE |
1,80 % |
17,36 % |
17,36 % |
9,98 % |
11,31 % |
9,83 % |
Repositionnement du mandat
Les activités de négociation se sont intensifiées au quatrième trimestre de 2024 afin de profiter de la vigueur des marchés boursiers pour réduire plusieurs positions qui s’étaient appréciées, de façon à en établir de nouvelles ou à rehausser certains placements du mandat. Parmi les transactions réalisées, certaines positions qui avaient inscrit des gains ont été réduites dans les secteurs de l’énergie, des services aux collectivités et de l’industrie.
Avec une bonne prévisibilité et une protection contre les revers moyennant un prix raisonnable, le positionnement actuel du mandat peut offrir une stabilité dans des environnements boursiers difficiles, lui permet d’aller de l’avant avec une croissance prévisible et lui procure des munitions lorsque de meilleures occasions de risque-rendement se présentent.
À la fin de l’année, le mandat était principalement investi dans trois grands secteurs, soit la finance, l’industrie et l’énergie. Par rapport à l’indice de référence, ce sont les secteurs traditionnellement défensifs de la consommation de base, des services aux collectivités et de l’industrie qui sont surpondérés dans le mandat. Les secteurs de valeur/cycliques typiques, comme la finance, les matériaux et l’énergie sont ceux qui présentent les sous-pondérations les plus importantes.
Revue des marchés : Le dollar américain et les actions ont dominé le trimestre
L’optimisme était de mise en ce quatrième trimestre de 2024, avec une remontée des actions pour terminer l’année. Trois thèmes déterminants ont façonné le trimestre : une élection présidentielle historique aux États-Unis, la poursuite des baisses de taux par les banques centrales, et une hausse des risques politiques, au pays et à l’étranger. Ces facteurs ont dicté les mouvements des marchés et créé un contexte à la fois propice à l’optimisme et payant pour les investisseurs, après une élection américaine décisive.
Les banques centrales ont continué d’assouplir leurs politiques, leur préoccupation n’étant plus la lutte contre l’inflation, mais plutôt la croissance économique et la stabilité du marché du travail. La Banque du Canada (BdC) a par deux fois réduit son taux du financement à un jour de 50 points de base (un demi-point de pourcentage), pour une baisse totale d’un point de pourcentage sur le trimestre, ce qui ramène ce taux à son niveau le plus bas depuis plus de deux ans. De la même façon, la Réserve fédérale américaine a procédé à deux baisses d’un quart de point de pourcentage chacune, après une réduction en septembre.
Perspectives : Les économies mondiales sur la voie de la croissance en 2025
Nous sommes optimistes pour 2025. L’inflation n’étant plus au centre des préoccupations, les banques centrales peuvent maintenir leurs politiques expansionnistes. Bien que les risques politiques persistent, la conjoncture économique mondiale semble favorable et les bénéfices des sociétés devraient s’améliorer. Le rendement historiquement fort au quatrième trimestre pour des secteurs comme la consommation discrétionnaire et la finance permet à la nouvelle année de commencer sur des bases solides.
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