La semaine sur les marchés –
19 avril 2024

Mauvaise semaine sur les marchés : c’est un fait rare, ces temps-ci

• Le S&P 500 s’est replié, après une longue série de gains élevés.
• Les ventes au détail américaines ont dépassé les attentes et l'indice des prix à la consommation (IPC) canadien est plus faible que prévu, ce qui laisse augurer une divergence des politiques de taux d’intérêt.
• La saison des bénéfices a commencé.

La faiblesse des marchés de vendredi dernier s’est poursuivie, le S&P 500 perdant 2,6 % entre vendredi et lundi. Il s’agit de la plus forte baisse sur deux jours observée depuis plus d’un an. Cette tendance à la baisse a persisté toute la semaine et l’indice a terminé à un creux technique inégalé depuis plus de six mois. La semaine dernière, nous indiquions dans notre balado que cette situation était tout à fait prévisible et qu’elle est normale sur un marché en bonne santé.

Les obligations du Trésor ont continué à perdre de la valeur à mesure que les taux d’intérêt augmentaient, sous l’effet de données économiques américaines solides, notamment d’une hausse significative des ventes au détail. L’indice du dollar américain a inscrit de nouveaux sommets pour l’année, et le taux USD/JPY a atteint des records qui n’avaient pas été observés depuis plusieurs décennies. À l’inverse, le dollar canadien s’est affaibli après la publication de l’IPC, poussant le taux CAD/USD à un creux qui n’avait pas été observé dernièrement. Dans l’ensemble, l’IPC a été plus faible que prévu, avec une hausse mensuelle de 0,6 %, contre un taux prévu de 0,7 %. Après la publication, le gouverneur Macklem a déclaré au Forum de Washington que la baisse de l’IPC de base en mars indiquait une diminution des pressions inflationnistes, lesquelles continuaient d’évoluer dans la bonne direction. Il a également laissé entendre que le Canada pourrait réduire les taux avant la Fed.

Aux États-Unis, les ventes au détail ont dépassé les attentes, progressant de 0,7 % (alors que le taux prévu était de +0,3 %), ce qui démontre la résilience des consommateurs face à la hausse des taux d’intérêt. Cela a ravivé les doutes sur le calendrier des prochaines réductions de taux et cela a même réduit les attentes d’une réduction des taux du côté de la Fed. La divergence économique entre le Canada et les États-Unis devrait accentuer la volatilité du taux de change CAD/USD dans les mois à venir, d’autant plus que la Banque du Canada devrait réduire ses taux cet été, alors qu’une réduction aux États-Unis est de plus en plus improbable.

La saison des bénéfices est en cours et, une fois de plus, elle commence avec les grandes banques américaines. Les actions bancaires ont connu un début de trimestre difficile; l’indice du secteur a chuté, plombé par une baisse de 6 % de l’action JP Morgan, et a continué de descendre, lundi, malgré les bons résultats de Goldman Sachs. Cependant, le marché a, semble-t-il, changé d’avis et la baisse des actions financières a stimulé les achats au cours de la semaine : plusieurs banques dont les résultats avaient initialement suscité peu d’enthousiasme ont vu leurs actions revenir en force. Sur le front industriel, Fastenal a fait remarquer qu’en dépit de la faible demande au premier trimestre, les indicateurs laissent présager une croissance solide pour le T2. Considérées comme un indicateur précoce de la santé de l’industrie, les prévisions de l’entreprise sont suivies de près. Il est également intéressant de noter que Delta Air Lines a fait état d’une demande exceptionnellement forte. Une statistique impressionnante : les 11 meilleurs jours de ventes de l’histoire de Delta ont eu lieu cette année. Qui a dit que la dette des cartes de crédit, qui n’a jamais été aussi élevée, empêchait les consommateurs de dépenser? Les voyages d’affaires ont également connu une hausse significative, soit +14 % sur 1 an, et Delta prévoit des recettes record dans ce segment au second semestre. La saison des résultats devrait atteindre son apogée la semaine prochaine, puisque 37 % des entreprises devraient publier leurs bénéfices.

Écoutez le balado de cette semaine pour d’autres réflexions.