Les marchés boursiers font fi de l’instabilité politique
La France a été plongée dans un désarroi politique par la démission de son premier ministre à la suite d’une motion de censure. L’écart de rendement entre les obligations souveraines à 10 ans de la France et de l’Allemagne a atteint son niveau le plus élevé depuis 2012 (les jours précédant l’engagement célèbre de Mario Draghi à faire « tout ce qu’il faudra » pour sauver l’euro). Fait remarquable, les rendements des obligations françaises ont même dépassé ceux de la Grèce : il est frappant de voir à quel point la perception du risque pays a évolué en une décennie. Pourtant, dans une réaction classique du marché, l’indice CAC 40 (qui englobe les 40 plus grandes entreprises françaises) n’a guère bronché et a même connu une bonne semaine. C’est là une nouvelle preuve que la politique a moins d’incidence sur les actions qu’on a tendance à le penser.
Cependant, ce chaos politique n’était rien à comparer avec ce qui s’est passé en Extrême-Orient. Le président sud-coréen Yoon Suk-yeol, au cœur d’une situation politique tendue, a déclaré la loi martiale pour la lever quelques heures plus tard, à la suite des critiques généralisées que cette décision a suscitées. Le Parti démocrate, principale force d’opposition, a annoncé son intention d’intenter une procédure de destitution et des poursuites pour haute trahison contre le président, ajoutant ainsi à l’incertitude. En réaction, la Banque de Corée s’est engagée à injecter des liquidités à court terme et à gérer activement les marchés des devises pour stabiliser la situation.
Sur le front de l’économie, les États-Unis sont véritablement un cas d’espèce. L’indice manufacturier américain ISM s’est établi à 48,4 pour novembre, surpassant les attentes qui étaient de 47,5 et affichant son meilleur résultat depuis juin. Notamment, le sous-indice des nouvelles commandes, à 50,4, est en croissance pour la première fois depuis mars. Ces chiffres plus élevés que prévu ont tonifié les attentes de croissance à un niveau plus général. Le modèle GDPNow de la Federal Reserve Bank d’Atlanta prévoit ainsi un taux impressionnant de 3,2 % en rythme annuel pour le dernier trimestre de l’année, sa plus haute estimation jusqu’à présent en 2024.
Dans ses dernières déclarations, le président de la Réserve fédérale américaine (la Fed), Jerome Powell, a tempéré les attentes de baisses de taux immédiates tout en reconnaissant la résilience surprenante de l’économie américaine.
« L’économie est solide, et elle est plus forte que ce à quoi nous nous attendions en septembre, a déclaré M. Powell. Les risques à la baisse semblent moins importants pour le marché du travail, la croissance est certainement plus forte que ce que nous pensions, et l’inflation est légèrement plus élevée. Donc, la bonne nouvelle est que nous pouvons nous permettre d’être un peu plus prudents alors que nous recherchons une position neutre. »
La Fed considérant les risques d’inflation et de croissance comme étant équilibrés, M. Powell a signalé que les décideurs se concentraient sur la recherche d’un taux neutre qui ne viendrait ni accélérer ni ralentir l’économie. Cette position neutre, combinée à des données économiques qui s’améliorent, alimente les attentes d’une appréciation encore plus grande du dollar américain.
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