La semaine sur les marchés –
13 septembre 2024

La faiblesse de l’inflation viendra probablement modérer les baisses de taux

• Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a suscité une remontée impressionnante de l’indice NASDAQ lorsqu’il a abordé la question des problèmes de fourniture de micropuces à la conférence technologique de Goldman Sachs.
• La Banque centrale européenne a réduit ses taux de 25 points de base, sans grande réaction des marchés.
• Les données mitigées sur l’inflation aux États-Unis ont causé une volatilité initiale des marchés et augmentent la probabilité d’une baisse de taux de 25 points de base.

Mercredi de cette semaine, nous avons pu constater toute l’influence que Nvidia peut avoir sur le marché. Alors que le NASDAQ perdait plus de 1 %, le PDG de Nvidia Jensen Huang a pris la parole à la conférence technologique de Goldman Sachs. Il a dit que sa clientèle était de plus en plus mécontente du manque de disponibilité de ses micropuces les plus récentes, et l’on en a déduit que la société ne parvenait pas à répondre à la forte demande pour ses produits. Ses paroles ont déclenché une vague d’optimisme face au secteur technologique, dont l’indice a gagné 3 %. De façon assez incroyable, des centaines de milliards de dollars de titres ont été négociés à la suite des déclarations optimistes, bien qu’assez anodines, du PDG. Par ailleurs, sur le sujet des micropuces et de l’intelligence artificielle, OpenAI cherche à lever des capitaux de 6,5 G$ US, ce qui porterait la valorisation de la société fermée à 150 G$ US.

Comme prévu, la Banque centrale européenne a réduit ses taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) cette semaine, en signalant toutefois qu’elle modérait quelque peu ses prévisions de croissance et augmentait quelque peu ses prévisions d’inflation. Nous nous attendons à ce que plusieurs autres banques centrales l’imitent au cours des prochains mois. Le communiqué officiel de la BCE ne différait guère du précédent, et l’euro n’a pas bougé beaucoup, car cette baisse de taux était attendue.

Le principal facteur de risque de la semaine résidait dans la publication de l’indice des prix à la consommation aux États-Unis (ou IPC, une mesure de l’inflation), qui a finalement donné lieu à des résultats assez mitigés. L’IPC de base par rapport au mois précédent s’est avéré plus élevé que prévu, en raison surtout d’augmentations inattendues des prix dans les secteurs du logement et du transport. On ne s’attend toutefois pas à ce que ces facteurs persistent. À la suite de la publication de ces données (qui appuient fortement la thèse d’une baisse de 25 points de base du taux directeur par la Réserve fédérale américaine), la valeur du dollar et des obligations du Trésor a augmenté, tandis que les actions ont cédé du terrain, entraînant un mouvement clair de recherche de la qualité. Néanmoins, dès l’après-midi, ces mouvements se sont inversés au profit d’une recherche du risque. Il semble donc que, si certaines personnes s’inquiètent de l’état de l’économie, d’autres sont à l’affût des occasions d’achat sur baisse de titres de croissance de qualité.

Écoutez le balado de cette semaine pour d’autres réflexions.