La semaine sur les marchés –
5 avril 2024

Hausse du pétrole et croissance de l’activité manufacturière dans un contexte d’optimisme économique

• Le S&P 500 et l’indice japonais Nikkei ont grimpé en flèche au premier trimestre, stimulés par une orientation expansionniste de la Fed, la probabilité d’un atterrissage en douceur et les gains boursiers, plus généralisés.
• Les prix du pétrole ont augmenté en raison des tensions géopolitiques et des frappes de l’Ukraine sur les installations russes.
• L’indice manufacturier ISM a indiqué une expansion économique : il s’est établi à 50,3, signalant un optimisme prudent à l’égard des perspectives économiques.

C’est la fin du trimestre, alors commençons par un récapitulatif des derniers mois. Les actions se sont très bien comportées au premier trimestre. Leur remontée a été alimentée par la perspective d’une politique souple de la part de la Réserve fédérale, la probabilité croissante d’un atterrissage en douceur et un élargissement des gains boursiers. Cet optimisme a propulsé le S&P 500, qui affiche un gain de plus de 10 % pour le premier trimestre et enregistre une série ininterrompue de gains trimestriels à deux chiffres pour la première fois en plus de dix ans. L’indice japonais Nikkei a lui aussi enregistré sa meilleure performance depuis le deuxième trimestre 2009, dépassant son record de 1989.

En revanche, le marché obligataire n’a pas fait aussi bien, les investisseurs anticipant moins de baisses de taux en raison de l’inflation persistante et de la vigueur de l’économie. Le thème dominant des marchés au premier trimestre a été la vigueur surprenante de l’économie mondiale alors que les taux d’intérêt ont atteint les plus hauts niveaux des quarante dernières années. En particulier, l’économie américaine a progressé à un taux annualisé de 3,4 % au quatrième trimestre, et la croissance de l’emploi est restée solide, les emplois non agricoles ayant augmenté de 229 000 en janvier et de 275 000 en février, ce qui témoigne de la résilience de la conjoncture économique. Ces données encourageantes ont stimulé les actifs risqués. Le S&P 500, en particulier, a réussi à enregistrer 16 gains hebdomadaires sur 18 semaines, et ce, pour la première fois depuis 1971.

Pour la semaine, les prix du pétrole ont continué de s’envoler en raison des tensions géopolitiques persistantes et d’une reprise plus générale des produits de base. Le baril de brut West Texas Intermediate (WTI) a dépassé les 86 $ au cours de la semaine. Cette hausse est en partie due aux frappes de drones lancées par l’Ukraine sur les installations pétrolières russes, frappes qui ont été critiquées par les États-Unis. Un pétrole fort pèse sur la consommation et sur l’économie mondiale, mais tend à favoriser les actions canadiennes.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que les décisions de réduire les taux dépendraient des données économiques à venir, et qu’il s’attendait à des réductions dans le courant de cette année. Ses commentaires ont entraîné un aplatissement de la courbe des taux. La vigueur du dollar américain a exercé une pression sur les monnaies des marchés émergents et développés. C’est une mauvaise nouvelle pour les banques centrales, car la vigueur du dollar américain les oblige à garder des taux d’intérêt élevés, alors qu’elles souhaiteraient les abaisser. Dans ce contexte, le prix de l’or a atteint de nouveaux sommets, cette semaine.

Du côté de l’industrie manufacturière, l’indice manufacturier ISM a fait mieux que prévu, passant de 47,8 à 50,3, ce qui indique une expansion. Par ailleurs, l’indice des prix est passé de 52,5 à 55,8, ce qui est supérieur aux prévisions. Cette reprise de l’activité manufacturière et l’amélioration de la demande et de la production laissent entrevoir une évolution positive de l’économie.

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