Les marchés boursiers ont amorcé le premier trimestre de 2023 sur une bonne note. En dépit de la volatilité qui a réduit les gains boursiers, les marchés ont terminé le trimestre en hausse, les titres des principaux indices enregistrant des résultats positifs.
D’une façon générale, les taux des obligations de sociétés et d’État ont chuté durant la période, alors que les investisseurs commençaient à escompter de prochaines réductions des taux d’intérêt. L’écart entre les taux à deux ans au Canada et aux États-Unis s’est resserré vers la fin du trimestre, un signe positif pour la vigueur du huard.
Après avoir maintenu sa politique de relèvement des taux tout au long de la période, la Réserve fédérale américaine a laissé entrevoir en mars une éventuelle pause, alors que la Banque du Canada avait annoncé son intention de suspendre les hausses après son relèvement de 25 points de base en janvier.
Actions canadiennes
L’indice composé S&P/TSX a progressé durant le trimestre pour s’apprécier de 3,69 %, soutenu par les gains des secteurs de la technologie de l’information et des matériaux. Tous les secteurs ont terminé le trimestre en territoire positif, à l’exception de la santé et de l’énergie.
Inversant sa tendance de l’année dernière, le titre de Shopify s’est redressé, rehaussant la performance du secteur de la technologie de l’information au premier trimestre. Dans le même secteur, les titres d’OpenText et de Blackberry ont aussi progressé de 29,94 % et 40,59 %, respectivement.
Les titres du secteur des matériaux ont avancé à la faveur de l’appréciation du secteur aurifère à l’échelle mondiale. Malgré le risque événementiel dans le secteur bancaire, les titres financiers canadiens ont terminé le trimestre sur des gains (même après un recul de 5,71 % en mars).
Actions américaines
L’indice S&P 500 s’est inscrit en hausse au premier trimestre de 2023. L’indice de référence américain des actions a progressé de 7,03 % (en dollars américains), soutenu notamment par les secteurs de la technologie de l’information, des télécommunications et de la consommation discrétionnaire, alors que les titres financiers et énergétiques étaient à la traîne.
Les titres du secteur financier américain ont reculé de 6 % durant le trimestre, plombés par les inquiétudes à l’égard du secteur bancaire, qui ont vite été apaisées par l’intervention solide et décisive de la Réserve fédérale américaine, de la FDIC et du département du Trésor américain.
Le secteur de la technologie de l’information a progressé de 21,5 % (en dollars américains) durant le trimestre, l’action de Nvidia contribuant largement au rebond du secteur avec un rendement de 90,07 %.
Les actions du secteur de la consommation discrétionnaire se sont appréciées de 15,8 % durant le trimestre, alors que les croisiéristes profitaient d’une croissance de leurs revenus plus de quatre fois supérieure à celle de l’an dernier.
En dépit de la volatilité à court terme, les marchés ont terminé le premier trimestre en hausse.
Actions internationales
Malgré la défaillance de Credit Suisse et la piètre performance du secteur financier européen, l’indice EAEO (Europe, Australasie et Extrême-Orient) a encore une fois connu un excellent trimestre, avec un gain de 7,65 %.
L’indice du Royaume-Uni (l’indice FTSE 100) est celui qui a enregistré la pire performance sur les marchés internationaux, avec un rendement de seulement 2,42 %.
D’une façon générale, l’Europe a enregistré un rebond marqué, l’indice EuroStoxx 50 produisant un rendement de 13,74 %, porté par des résultats économiques meilleurs que prévu et des valorisations attrayantes.
Titres à revenu fixe
L’indice Barclay's Global Aggregate Bond a inscrit un rendement de 3,01 %, tandis que l’Indice canadien des obligations gouvernementales dégageait 3,37 %, un trimestre très solide pour les titres à revenu fixe.
Même les obligations de sociétés ont enregistré des résultats impressionnants, l’indice des obligations américaines ICE Bank of America rapportant 3,45 % en dollars américains et l’indice ICE US High Yield Composite, 3,72 %.
Ces résultats sont presque entièrement attribuables à la baisse des taux obligataires qui a suivi la crise bancaire survenue en mars.
Perspectives pour le reste de l’année
Même si nous prévoyons toujours une récession dans les prochains trimestres ou au début de 2024, elle devrait être modérée étant donné la vigueur du marché de l’emploi en Amérique du Nord.
Malgré le risque de récession, le marché offre en ce moment de bonnes occasions de placement. L’année 2023 devrait être ponctuée de hauts et de bas : l’inflation et les taux d’intérêt semblent sur le point de plafonner et les marchés boursiers sont potentiellement en voie de toucher un creux, en raison de l’attention portée aux valorisations.
La diversification entre les catégories d’actif offrira dorénavant un meilleur potentiel de gains. Même si les marchés du crédit se sont resserrés (augmentant la probabilité d’une récession plus rapide que ce à quoi certains s’attendaient), on observe aussi certains signes positifs, en particulier sur les marchés internationaux.
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