D’ailleurs, le marché a toujours fluctué à la hausse et à la baisse au cours des quelque 100 dernières années : c’est le propre du marché. Avec le temps, il finit toujours par se redresser. Aussi, durant les années qui précèdent la retraite, la séquence des rendements n’a pas trop d’importance, à condition de ne pas encaisser des placements à perte.
Par contre, c’est différent lorsque vous partez à la retraite. À partir de ce moment-là, au lieu de continuer à faire fructifier votre patrimoine, vous commencez à l’entamer pour en tirer un revenu de retraite. C’est là que la séquence des rendements devient vraiment importante et peut avoir une incidence énorme sur la durée de votre épargne.
Qu’est-ce que le risque lié à la séquence des rendements?
La séquence des rendements correspond à l’ordre dans lequel vos rendements (gains ou pertes) sont générés. Le risque lié à la séquence des rendements est le risque qu’un repli du marché, au moment de votre départ à la retraite ou de vos premiers retraits de revenu, vous laisse moins d’argent à faire fructifier et entraîne un épuisement trop rapide de votre épargne.
Effets du risque lié à la séquence des rendements pour les personnes retraitées
Lorsque vous partez à la retraite, il n’est pas judicieux de placer tout votre argent dans un compte d’épargne sous forme de liquidités. L’espérance de vie des Canadiens et Canadiennes a beaucoup augmenté en l’espace de deux générations seulement et, en moyenne, elle est maintenant d’un peu plus de 83 ans (site Web en anglais seulement). Par conséquent, votre argent pourrait devoir vous durer pendant 20 ans ou même plus, ce qui signifie que vous aurez probablement besoin de rendements beaucoup plus élevés que les intérêts que rapporte un compte d’épargne ordinaire.
Vous devez également vous assurer que votre argent ne perdra pas de valeur et donc que vos rendements suivront (ou dépasseront) le rythme de l’inflation. Pour ce faire, votre portefeuille doit inclure à la fois des titres de participation (actions de sociétés cotées en bourse) et des titres à revenu fixe (habituellement des obligations, c’est-à-dire des prêts consentis aux gouvernements et aux sociétés). Les titres de participation offrent un meilleur potentiel de plus-value, alors que les titres à revenu fixe procurent habituellement une plus grande sécurité.
Lorsque vous commencez à prélever de l’argent sur votre épargne-retraite, vous vous exposez au risque lié à la séquence des rendements. En effet, les retraits réguliers réduisent la valeur totale de votre portefeuille, qui est la base sur laquelle vos rendements sont réalisés.
Lorsque votre portefeuille perd de la valeur (produit un rendement négatif) au début de votre retraite, le montant de base qui peut générer des rendements positifs diminue. Autrement dit, le potentiel de croissance de vos placements ne sera pas aussi important quand le marché se redressera.
Le risque lié à la séquence des rendements peut grandement influencer les résultats
Examinons deux scénarios hypothétiques pour illustrer le risque lié à la séquence des rendements. L’investisseur A et l’investisseuse B ont pris leur retraite en 1998, au moment de la crise financière russe, avec un million de dollars en épargne-retraite. La crise, provoquée par le défaut de paiement de la Russie, a causé des problèmes financiers aux pays qui exportaient en Russie. Le rouble russe s’est fortement déprécié, et les marchés boursiers mondiaux ont été frappés de plein fouet (quoique pour une courte période).
Investisseur A
L’investisseur A a pris sa retraite le 1er janvier 1998 et a pu profiter de plusieurs mois de rendements positifs avant que la crise n’éclate. Son portefeuille est ainsi passé de 1 000 000 $ à près de 1 189 000 $ durant cette période. Puis un mois après le début de la crise, le rendement a diminué, portant à 1 055 000 $ la valeur de son portefeuille. Les marchés se sont par la suite redressés et, à la fin de l’année, l’investisseur A disposait de plus de 1 300 000 $.
Investisseuse B
L’investisseuse B n’a pris sa retraite qu’en juillet, juste avant le début de la crise financière russe. La valeur de son portefeuille a donc rapidement diminué, passant de 1 000 000 $ à 883 000 $ en seulement un mois. Elle aussi a pu récupérer une partie de son argent au fil du temps et a terminé l’année avec 1 100 000 $ en épargne-retraite.
Mais le mal était fait. Elle avait plus de 200 000 $ d’épargne en moins que l’investisseur A et, comme l’illustre le tableau ci-dessous, son portefeuille était épuisé en 2015. Quant à l’investisseur A, il disposait de 400 000 $ à pareille date et avait toujours 370 000 $ d’épargne en 2024.
Comment gérer le risque lié à la séquence des rendements
Il existe différentes façons d’atténuer le risque lié à la séquence de rendement. Pour éviter de devoir piger dans un portefeuille en perte de valeur dans un contexte de repli des marchés, il est important de diversifier ses sources de revenus et de s’assurer de pouvoir encaisser de l’argent au besoin.
Les actions sont une composante essentielle du portefeuille de retraite. Elles offrent un potentiel de plus-value et aident à atténuer les risques liés à longévité et à l’inflation. Cependant, afin d’assurer un flux de revenu stable, il est judicieux de choisir des placements qui procurent une exposition aux titres de participation et, parallèlement, offrent une protection éprouvée en cas de recul des marchés.
Vous pouvez aussi acheter une rente à terme, qui vous procurera un revenu régulier pendant une période fixe (par exemple, durant les cinq prochaines années), peu importe l’état des marchés. Ainsi, en cas de baisse marquée des marchés au début de votre retraite, vous pourriez éviter de toucher à vos placements pendant les cinq années que dure votre rente. Après ce temps, si vos placements se sont redressés et ont pris de la valeur, vous pourrez commencer à y puiser un revenu (sinon, vous pourrez souscrire une nouvelle rente pour couvrir les cinq prochaines années).
Enfin, la stratégie de la réserve de liquidités consiste à convertir une partie de votre actif en espèces (ou en quasi-espèces) pour couvrir les périodes de repli potentiel du marché. Par exemple, vous pourriez conserver l’équivalent de trois années de revenu de retraite sous forme de quasi-espèces, comme des certificats de placement garanti (CPG). Il s’agit de placements très sûrs qui comportent des taux d’intérêt garantis et des durées de un, trois et cinq ans, par exemple.
En cas de recul, plutôt que de retirer de l’argent de placements qui ont perdu de la valeur, vous pourriez encaisser vos CPG à court terme. Si le repli du marché se prolonge pendant plusieurs années, vous pourrez encaisser vos CPG à moyen et à long terme à mesure que vous avez besoin de cet argent. Cette stratégie vous évite d’avoir à toucher à des actifs plombés par le repli du marché, ce qui contribue à vous protéger contre le risque lié à la séquence des rendements.
De l’aide pour limiter le risque lié à la séquence des rendements
Votre conseiller ou conseillère IG peut vous proposer les meilleures stratégies pour éviter le risque lié à la séquence des rendements en tenant compte de votre plan financier global. Ce qui convient à une personne pourrait ne pas convenir à une autre, et il est donc important d’adopter la bonne stratégie selon vos circonstances particulières.
Si vous approchez de la retraite, communiquez avec votre conseiller ou conseillère IG pour discuter des meilleures stratégies pour réduire le risque lié à la séquence des rendements dans votre situation. Si vous n’avez pas de conseiller ou conseillère IG, vous pouvez en trouver un ou une ici.
1 Pour ces exemples, nous avons utilisé des rendements simples plutôt que des rendements composés.
Ce contenu, rédigé et publié par IG Gestion de patrimoine, contient des renseignements de nature générale seulement. Son but n’est pas de vous inciter à acheter ou à vendre des produits de placement précis, ni de vous fournir des conseils juridiques, fiscaux ou de placement. Il convient d’obtenir des conseils adaptés à votre situation personnelle auprès d’un conseiller ou d’une conseillère d’IG Gestion de patrimoine.
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